证监会一天内发三份罚单剑指“牛散”操纵股

刘文金通过大额封涨停的操纵手法交易6只股票价格,被证监会罚没3088.82万元;孟祥龙操作*ST三鑫股价,被证监会罚没4863万元;冯志浩利用资金优势,虚假申报涨停后撤单,操纵10只股票价格,被证监会罚没5407.41万元。

日前,证监会在一天之内连发三份行政处罚决定书,剑指“牛散”操纵股价行为,罚没款总金额近1.3亿元。

涨价并非历史常态,联储已在加息应对。回顾过去两年,大类资产配置的主线叫做涨价。大家买的所有东西,比如说白酒、钢铁、煤炭、地产,其实都是受益于涨价的环境,还有银行和保险,则是受益于通胀环境下的利率上升。确实在涨价的环境下,大家都很快乐,但是历史表明,高通胀并非常态。

Uber发言人表示,在“经过一年多的全面规划、开发和安全审查”后,该公司已转向安排单一司机,因为该公司认为,它可以使用自动车辆日志审查许多干预措施。他说,这种转变“发生得很慢,因为它们与汽车安全操作员合作,以确保他们接受了良好的培训,并对这份新工作感到满意。”

2)3月通胀回落。3月以来商务部食品价格环比下跌5.5%,无论是商务部食品价格还是农业部农产品价格,3月跌幅均远超2月涨幅,预测3月CPI食品价格环比下降4.5%,3月CPI回落至2.3%。

证监会决定:没收刘文金违法所得7722056.61元,并处以23166169.83元罚款。

业内人士表示,投资者以盘中大额申报封涨停其实就是典型的“敢死队”操作风格,即俗称的“打板”。在涨幅限制价格大量申报会诱使不明真相的普通投资者跟风买进,之后机构或游资分单撤销就可以达到诱多的目的。同样,在跌幅限制价格大量申报会使很多投资者产生恐慌心理继而割肉卖出,之后再分单撤销就能达到诱空的目的。

一、经济:制造业PMI反弹

工厂的建设显然是竭尽所能,但在生产线的设置上则是“有所保留”的。新工厂具备全铝车身制造的实力和预留区域。北京车展EX5将正式上市,之后下半年将启动批量交付。C2M长久以来因为生产周期长而在推广中困难重重。威马汽车温州智能产业园建设总指挥李国正介绍:“威马EX5上市后会有多达上百种配置选择。我们建立了一套完整的智能制造体系,保障生产的有序进行。”。C2M模式的效率成为威马工厂亟待解决的核心问题。新工厂数字化投入占总投入的10%,由西门子、杜尔、发那科、库卡等合作供应商处,引入了机器人技术、智能化控制系统以及数据化管理系统,车身生产主线自动化率100%,白车身尺寸和质量控制上遵循“两毫米工程”标准(车身制造综合误差指数CII以2mm为坐标)。

见惯了造车新势力中的“跳票”、“忽悠”,就不难理解为什么在谈到威马的进展时,陆斌显得不无骄傲。到目前为止,威马的整体进度与三年前所写的PPT出入很小,甚至可以精确到每一个节点正负在十天左右。能够兑现承诺,才有资格对未来有预期。

而未来中国经济如果从举债模式转向创新模式,那么必然会从涨价模式切换到效率模式,其实也就意味着未来的主要资产配置在于两大方向,创新和稳定收益。

在后续的产品规划上,威马将执行2016年推出的“128战略”:基于德国技术,调动全球资源,围绕1个核心架构,延伸出“STD”“PL”2个整车平台,至少8款高品质主流智能汽车。第二个平台将依托威马在湖北黄冈建立的另一个基地--湖北星晖新能源智能汽车产业园暨自动驾驶示范区。除了常规的车型上的储备,威马在渠道和服务方面的筹备工作也已经在推进当中。

到目前为止,人类已经经历过三次工业革命,第一次是在18世纪中期,标志性的事件是蒸汽机的出现,代表着人类社会进入了机器时代。第二次是19世纪70年代,电力、电话开始广范应用,人类社会进入电气时代。而第三次则是20世纪4、50年代,以原子能、电子计算机、微电子技术、航天技术等的突破为标志,代表人类社会进入了自动化时代。而目前,以人工智能和大数据为代表的新科技,意味着人类社会进入了智能时代。

坦佩警方发布的视频显示,Uber的无人驾驶汽车在没有减速或转弯的情况下径直向行人驶去。无人驾驶技术的资深研究人员表示,视频显示Uber的技术并没有达到应有的水平。

2015年3月3日,孟祥龙以上海宝弘资产管理有限公司名义与韩某元签订大宗交易协议,在3月5日、10日分两笔由“陈某阳”账户通过大宗交易平台承接“*ST三鑫”3600万股,成交均价6.94元。孟祥龙在2015年3月6日至12日通过其实际控制的“李某燕”和“陈某阳”账户,操纵“*ST三鑫”价格。

视频中还显示了测试人员的行为,警方已经确认他的身份为拉斐尔·瓦斯奎兹(Rafael Vasquez),在车祸发生前的几秒钟,他曾低头向下看。Uber表示,在调查进行期间,瓦斯奎兹依然是正式员工。该公司拒绝讨论调查的细节,称调查仍在进行中。

证监会决定:没收冯志浩违法所得18024704.92元,并处以36049409.84元罚款。

Waymo的无人驾驶汽车测试里程已经超过800万公里,在项目启动6年后,该公司测试车中仅留一名安全测试员。Waymo目前正在凤凰城进行测试,大多数无人驾驶汽车中甚至没有人类驾驶员,并计划在今年晚些时候推出商业版无人驾驶服务。

未来在于创新,文明降低利率。要理解中国今年以来的变化,就必须理解中国经济未来的发展方向,中国的未来一定是靠创新,而不是靠涨价。

直到去年10月份之前,Uber的所有测试车辆中都有两名安全驾驶员,但随后它开始在大多数车辆中只配备一名司机,就像在坦佩那样。该公司表示,第二名操作员并没有维护汽车安全的职责。但有些司机认为,两个人在车上可以互相依赖,因为发生事故或交通违规可能会让他们同时失去工作。

而各种新科技的出现,其实是提高了效率,最终降低了商品价格。一方面,技术越发达,各种商品的生产成本就越低,或者是可以生产出成本更低的替代商品,比如说页岩油的出现,就使得油价很难出现大幅上涨。而各种新能源技术的应用,也从长期抑制了油价大涨的可能。

网约车巨头Uber以及Alphabet旗下子公司Waymo的无人驾驶汽车测试操作员表示,当这些机器人汽车出现故障或遭遇意想不到的情况时,他们需要及时接手控制、转弯或踩刹车。他们的双手总是要虚空悬在方向盘上方,右脚随时准备踩下去。

1)食品继续下跌。上周食品价格继续下跌,其中猪价下跌3.4%,蛋价下跌1.7%,菜价基本稳定,食品价格整体下跌0.8%。

有些司机表示,独处可能会更困难。第二名操作员有助于发现意外的交通状况或其他危险。一位前Uber司机表示,他无法想象独自开车的体验,因为监测道路以确保汽车不以危险或意外的方式行驶“压力太大”。另外,他还要负责记录不同寻常的活动,这些活动需要Uber司机在车上时输入设备中,这也会增加压力。

在无人驾驶汽车开发近三年后,Uber开始启用单一测试操作员策略。2013年成立的通用汽车公司下属子公司Cruise Automation,测试车内依然保持两名司机。

我们今年以来的所有报告,都在强调今年资产配置会有巨大变化:去年12月的年度报告是《破旧立新》,含义就是旧经济会被打破,而新经济将崛起。而今年1季度报告名字是《旧不如新、少即是多》,前半句是不看好地产和工业旧经济,但是看好服务业和创新为代表的新经济,而后半句是提示今年风险因素比较多,所以债券和类债券资产可以有不错的回报。

Uber的一位发言人说:“我们对所发生的事情感到痛心,安全始终是我们优先考虑的因素。”他还说,该公司正在协助调查。

许多在公共道路上进行测试的无人驾驶汽车中,通常都有两个安全驾驶员:一人坐在驾驶座上,另一人坐在前排的乘客座位上,负责将沿途遇到的意外记录到电脑上。但司机们表示,第二人也可以帮助观察路况。

这意味着,在通常八小时的轮班过程中,测试操作员需要时刻保持警惕,尽管大多数时候这些汽车在街道上行驶无需帮助。一位前优步测试司机说:“电脑容易出错,所以人类应该确保完美,这与你对电脑的看法正好相反。”

不过这种底气绝不仅仅来自于对长远未来的预判。实际上,沈晖凭借在传统车企十余年的经验认定,未来电池领域的核心战役并非电芯制造,而是原材料的问题。在威马汽车的产业投资者当中包括五矿集团。该集团在全球最大的钴产区刚果(金)控股着一座钴矿山。提及威马在产业链上游埋下的伏笔,沈晖认为威马布局丝毫不逊于很多规模很大的汽车公司。

在许多无人驾驶汽车测试所在的加州,要求公司披露这种无人驾驶技术的“分离”情况,而没有必要的“分离”会干扰技术的改进。

1)制造业PMI反弹。3月全国制造业PMI为51.5%,较前两月均值回升,但仍低于去年12月和去年同期水平,指向制造业景气季节性回升,但力度偏弱。主要分项指标中,需求、生产双双回升,价格小幅回落,库存再度回补。分规模看,大、中、小企业PMI均回升,小企业回升幅度更大,且重回线上。

其实宏观经济和微观世界是一一对应的,微观主体的所有行为,都可以在宏观上找到对应的现象。

如果大家想了解利率的长期走势,有一本书叫做《利率史》,研究了人类文明发展几千年的历史,得出了这么一个结论:越原始的文明利率越高,越发达的文明利率越低。其实也指明了资产配置的长期方向:创新会带来进步,同时也会降低利率,而涨价只是货币现象,长期不创造价值。

因此,美国经济在08年以后的恢复,其实就是靠新经济的恢复,其特点是各种创新企业持续壮大,提高了全社会的效率,因此并没有带来通胀的上升。

但是到了18年,一方面是居民债务负担已经不低、高举债难以为继,另一方面政府下决心改变举债发展的模式,明确要抑制居民部门的杠杆,这其实意味着那些靠举债、涨价过好日子的行业,今年会重新面临挑战。

测试司机还称,随着自动化技术的改进,司机采取行动的需求越来越少,这使得人们更难集中注意力。不过,其他司机表示,这份工作并不太难。一名前Waymo测试司机称:“这份工作主要是需要保持警惕,如果你无法连续几个小时保持警觉,那么你就就不是一个好司机。”

4)通胀大幅回落。虽然2月CPI高达2.9%远超预期,但主要源于春节错位效应,3月以来菜价大幅回落,猪价连创新低,而生产资料价格也持续下跌,我们预测3月份CPI和PPI相比于2月份都会大幅回落。

而眼下,电池是电动车制造领域的重大课题。但威马汽车的高管都对此持乐观态度。沈晖认为,目前电池制造领域产能过剩的现象客观存在,成本势必下降而且质量会上升。陆斌也认同这一说法,目前电池领域也在研究材料的转换,通过比例的调节和新材料的应用电池的价格会持续下行。

在1933年以后,美国废除了金本位,之后80多年的CPI平均为3.6%,其中前60年美国的CPI平均为4.2%,到7、80年代达到6.3%的顶峰,但是后20年的CPI只有2.2%。原因就是在纸币时代,货币超发会引发通胀,尤其是在70年代导致了高通胀。但是经历了70年代滞胀的教训之后,后来美联储就把控制通胀作为重要的目标,这反过来说明只要央行有决心收货币,其实通胀是可以控制的。

3)PPI继续下降。上周煤价继续下跌,钢价止跌企稳,油价小幅上调,截止目前3月港口期货生资价格环比下跌0.9%,预测3月PPI环比下跌0.6%,同比涨幅降至2.7%。

2)央行继续回笼。上周央行暂停逆回购操作,国库现金投放500亿,公开市场净回笼1100亿。

司机们表示,他们承受了巨大压力。工程师们希望他们在必要时进行干预,以避免事故、交通违规或车辆可能对其他司机造成威胁的情况。但只有在那时,他们才可以看到无人驾驶系统在压力下是否能正常工作。

4)回升仍待观察。3月制造业PMI回升,主要缘于季节性且力度偏弱。而从中观高频数据看,终端地产、汽车需求好坏参半,粗钢产量和发电耗煤增速双双下滑,指向工业生产转弱。因而整体看,制造业PMI回升的持续性仍待观察。

因此,如果大家相信中国的未来,就要重视创新和稳定收益类资产的长期投资机会。

就在威马宣布首台试装车下线之际,同为造车新势力的车和家也进行了战略转折——小车(SEV)项目终止。从李想传达的消息来看,放弃小型车是基于对盈利能力、产业趋势以及政策层面的深思熟虑。车和家及时止损展示了一种新生力量的果决和明智。相比之下,威马一副“老成持重”的做派。最明显的体现在对产业前景的预期。威马汽车创始人、董事长沈晖认为,今后的两到三年之内,造车新势力需要跨过一条年销十万辆的生死线。威马团队对当前的局势有着清醒的判断。

人类拥有数千年的文明史,但是之前都是在农业社会,经济发展长期停滞,是工业革命以后,人类经济才开始飞速增长,出现了年均3%的增长。

上周,Uber的无人驾驶汽车在美国亚利桑那州坦佩卷入致命车祸,这不禁引发了人们对Uber避免碰撞的技术以及其被称为“安全驾驶员”的备份系统有效性进行重新审视。这起事故可能是无人驾驶汽车造成的第一起死亡事故。

而除了减税之外,上周国务院还决定加快创新企业上市,无论是IPO还是采取CDR的方式,这一方向特别值得肯定。美国之所以好企业层出不穷,就是在于其股权制度领先于全球,所以不停地有好公司涌现。未来如果我们也能打通创新企业PE、上市融资的渠道,将上市和退市市场化,甚至可以仿效香港引入同股不同权等创新制度,更好地为创新企业发展创造条件,那么中国的创新一定大有可为。

因此,美国的经验表明,想从债务陷阱里面走出来,靠创新是唯一的出路。而激发创新的核心,是要从各方面激发企业的活力。而今年以来,政府各方面的政策都值得肯定,上周一方面是对制造业针对性地降低了增值税,减轻了企业负担。而且对于集成电路行业,政府还提出了所得税的减免。

通胀不高房价高涨,中国降低货币增速。而在中国,改革开放以后40年的CPI平均为5%,但是其中前20年的CPI高达8%,而后20年的CPI平均只有2%。从PPI来看也是如此,前20年中国的PPI高达7%,但是后20年的PPI平均只有1%,这说明在中国通胀也并非常态。

其实对于国家也一样,有时候不用创新也可以有经济增长,因为可以靠举债发展。但是任何国家都不可能永远靠举债发展,到了还债的时候,经济增长也会有下行压力。

4)宽松格局不改。上周恰逢季末,货币利率惯性冲高,但无论是R007还是DR007的升幅都低于去年同期,意味着货币利率短期回升主要受季末监管影响。从央行操作来看,今年以来一直维持中性格局,货币投放并未加码,我们认为今年以来的流动性改善主要源于表外监管加强以后、社会融资总需求下滑,而在降债务的大背景下未来融资下滑的趋势不变,因而4月以后宽松格局不会改变。

3)汇率逆势升值。上周美元指数反弹,人民币兑美元逆势回升,在岸、离岸人民币均小幅升至6.27。

证监会决定:没收孟祥龙违法所得16212888.46元,并处以32425776.92元罚款。

纵观全球各国发展的历史,其实都会遭遇到高债务的陷阱,因为没有人愿意过苦日子,所以难免不小心举债过度。但是同样是高债务问题,为什么90年代的日本深陷泥潭,而08年以后的美国重现辉煌,其实差别在于实体经济有没有创新。这就好比个人一样,欠债过多并非没有出路,只要努力工作还债,依然有希望翻身。

这说明政府已经下决心大幅收缩货币,其实也意味着面向未来,依赖于货币超发的房价泡沫也会受到抑制,更别说在货币超发背景下都涨不动的通胀。

根据证监会发布的行政处罚决定书,2016年6月3日至8月4日期间,刘文金实际控制账户组,集中资金优势,通过大额封涨停的操纵手法交易“冠城大通”等6只股票,影响股票交易价格和交易量,并于次日卖出,共计获利7722056.61元。上述6起行为中,截至当日收盘,账户组收盘涨停价位有效委托占比均超过80%,当日买入量占市场买入量均超过30%。

3)价格再落,库存回补。原材料购进价格指数为53.4%,较2月持平,但低于前两月均值,印证3月以来煤钢等生产资料价格大幅下跌,PPI趋势性回落,预测3月PPI环跌0.6%,同比涨幅降至2.7%。原材料库存指数继续上升至49.6%,产成品库存指数反弹至47.3%,原材料库存和产成品库存双双回补,叠加价格下跌以及生产回升,或反映企业库存被动回补。

2015年1月5日至12月14日,冯志浩使用其本人账户通过盘中以涨停价位虚假申报后次日反向卖出、开盘以涨停价位虚假申报后反向卖出、收盘以大单封死涨停后次日反向卖出等3种手段交易“启明星辰”等10只股票,共计获利18024704.92元。

但是从微观来看,有些人好像不用努力也可以过上好日子,因为可以举债消费、可以举债买房。问题是借了钱是要还的,一旦到了还债的时候,就必须要节衣缩食,过苦日子。

进步来自创新,创新降低价格。我们做宏观研究,平时最关心的是两个数据,一是实际增长,另一个是通胀,这其实也是所有国家发展经济最重视的两个指标。但对这两个指标的态度却是不一样的,对于通胀,是希望保持在低位区间,因为通胀只是货币现象,大幅涨价只是把大家都剪了一遍羊毛,尤其是会让穷人变得更穷,对全社会整体无益。但对于实际增长,大家都希望越高越好,因为这是真正的进步,但是所有的实际增长其实都来自于创新。

在美国联邦和地方调查人员对这一事件进行调查的同时,Uber已经从公共道路上撤下了大约200辆无人驾驶车辆和400名测试司机。这是Uber在一年内第二次暂停测试,此前其一辆无人驾驶汽车也曾卷入事故中。

从微观来看,一个人的幸福生活应该是由工作决定、由努力决定,也就是多劳多得。这其实也就意味着对一个国家而言,长期的经济增长是由产出决定,来自于技术进步。

而现在美联储开始持续加息,给市场的预测是未来三年还要加息8次,其最核心的理由就是控制潜在的通胀风险,这其实也就意味着全球最大的央行在收缩货币,因此全球通胀未来很难超预期。

沈晖直言:“传统车企都是聪明人,互联网造车能想到的他们想得更仔细,但在执行方面互联网造车没有包袱,因此争取到了一个窗口期,但窗口期是有限的,两三年之内(传统车企)就会追赶上来。”

为什么在短短的3个月之内,市场的风格发生了这么大的变化,周期股从天堂坠入地狱,而成长股和债市开始大放异彩,究竟是什么在发生变化?有人用看好经济新周期来解释,但是如果什么都看好,那么应该是什么都会涨,为什么过去两年领涨的周期股今年开始下跌,而且从上证指数的表现来看其实已经跌回了原形,而反倒是大家不看好的成长股和债市今年开始领涨,这个变化其实是值得我们思考的。

2)需求回暖,生产改善。新订单指数为53.3%,新出口订单指数为51.3%,均较前两月回升,指向春节假期过后,内外需同步回暖。生产指数回升至53.1%,也高于前两月均值,但3月发电耗煤增速大跌转负至-2.5%,两者走势背离反映生产只是季节性回升,持续性仍需观察。

另一方面,在智能化的时代,大家可以提高商品的使用效率。比如说通过网上零售,厂商可以直接和消费者对接,大幅减少中间环节加价。比如美国有亚马逊,中国有阿里巴巴,目前中国网上零售的占比已经达到社会零售总额的20%,其实都是在降低零售物价。而通过共享模式,大家可以提高汽车、自行车乃至各种耐用品的使用效率,这反过来也就意味着未来大家不需要生产更多的商品,其实也是在变相降低商品价格。

操纵期间,孟祥龙通过其实际控制的账户组,在开盘集合竞价阶段、尾市阶段利用资金优势申报买入影响“*ST三鑫”价格,并于当日或次日反向卖出,共计卖出2792.68万股,非法获利共计16212888.46元。

为什么过去两年房价、商品价格还在涨,一方面是受益于去产能、去库存减少了商品、房子供给,但是另一个方面更重要的原因,还是在于过去两年居民部门在大幅举债,大幅增加了需求,所以短期可以过好日子。

我们研究美国过去250年的经济数据,发现CPI平均只有1.4%。在1933年以前的150多年里,美国的平均CPI几乎为零,而当时还在金本位的时代、政府无法印钞,这反过来说明如果货币无法超发,那么其实就不会有通胀,一切通胀都是货币现象。

但是从中国货币增速来观察,其实并不低,广义货币M2过去30年的平均增速高达16%,因此过去20年中国的通胀不高,一个重要的原因或在于超发的货币主要流入了房地产市场,导致了房价的持续上涨,从而掩盖了通胀的上升。因此货币超发以后其实还是在涨价,只是从消费品领域转到了投资品领域。

位于浙江温州瓯江口的威马新能源汽车智能产业园,自2016年11月23日开工奠基到2018年3月28日生产线全面贯通总计历时16个月。据介绍,该工厂年产能10万辆,全部达产后将拥有年生产20万台新能源智能汽车的生产能力。工厂占地面积972亩,一期工程投入67亿元,除了传统车企的四大工艺(冲压、焊装、涂装、总装)之外,还配套了电池包车间和塑料件车间,以及动力装备设施。威马汽车战略规划副总裁、联合创始人陆斌坦言,前期融资都投入到了重资产领域。眼前的工厂即是真金白银的产物。

在线招聘信息显示,测试司机的时薪报酬从20美元到25美元不等。Uber的测试司机至少要接受三周的培训,第二周开始上公路,同时有培训师陪同。

Uber发言人还称:“坐在前排乘客座位上的操作员从来没有担负起维护车辆安全的角色,这个角色始终由驾驶座位上的安全操作员担任,这是他的首要职责。”

三、流动性:宽松格局不改

值得关注都是,除了证监会,交易所也多“牛散”操纵股价行为出手:日前,上交所连发两份监管函,对孙煜和董杰两个人名下的相关证券账户实施限制交易3个月的纪律处分。

但是持续的房价上涨导致了地产泡沫,而且其背后是经济主体不停举债,但这一模式已经导致了中国经济整体风险的上升,而新一届政府强调高质量发展,今年两会政府工作报告首次未设任何货币和融资增速目标,央行明确表示由于过去货币超发,所以未来的低货币增速是新常态,而从去年开始中国的广义货币增速已经降至8%左右的个位数增长,仅为过去30年平均速度的一半,仅略高于当前6.8%的经济增速。

杜克大学教授米西·卡明斯(Missy Cummings)进行的研究表明,人们在预期监控自动化的过程中,长时间保持警惕是很困难的。卡明斯的团队在4个小时的模拟驾驶中研究了27个实验对象,他们的警惕性平均在21分钟后即下降。(编译/金鹿)

二、物价:预计通胀大幅回落

除了日常驾驶危险之外,测试人员还说,他们有时会受到行人、骑自行车者和其他司机的挑战,他们可以识别出这辆车正处于自动驾驶模式,并会突然抢在行驶缓慢的车辆前,或者贴着汽车骑行。

业内对威马有很多有趣的评价——“造车新势力中的‘传统车企’”、“造车新势力中的自建工厂派”。在这些标签的背后,威马仍然是一家初创的汽车品牌,品牌要在有限的窗口期内获得消费者的接受、认可需要拿出相当的诚意和努力。正如陆斌所说:“怎么能够抓取到我们要的用户,核心就是坦诚一点。”这种坦诚直观地展现在产品上,即将到来的北京车展上,威马旗下的首款车型EX5将正式上市。新的考验将从这里开始。

而中国其实也不会例外,过去两年的通胀回升,其实是供给侧改革下传统工业经济的一次周期复苏,但在更长的历史背景下,以腾讯、阿里为代表的新经济已经越来越大,去年中国的信息服务业增速高达30%,贡献了1%以上的经济增长,这说明新经济已经开始对中国经济增长做出重要贡献,而且贡献会越来越大。